——以比亚迪汽车为例

董丽莉

（新乡学院，河南新乡453000）

摘要：在全球“双碳”目标与汽车产业电动化转型加速的背景下，新能源汽车企业的盈利能力成为其可持续发展的核心命题。研究显示，中国新能源汽车市场已从“政策驱动”转向“市场驱动”，2024年行业平均毛利率因价格战降至15.2%，仅头部企业维持较高盈利。比亚迪以43.4%市占率稳居全球第一，但面临中高端市场渗透不足（25万元以上车型占比＜10%）、品牌溢价薄弱（高端车型销量占比8%）、研发转化周期长（新车型平均36个月）等挑战。本文以中国新能源汽车领军企业比亚迪为研究对象，通过财务指标分析、竞争态势解构及战略路径探讨，系统剖析其盈利能力的现状、关键影响因素及提升策略，以期为新能源汽车产业的可持续发展注入新动能。

关键词：新能源汽车；盈利能力；比亚迪

一、当前我国新能源汽车行业的发展状况

1.新能源汽车行业的发展概况

在全球“碳中和”目标驱动下，新能源汽车产业正经历历史性变革。2024年，全球新能源汽车销量突破2000万辆，渗透率达20%，较2020年增长近4倍。中国作为全球最大的新能源汽车市场，全年销量达984万辆，占全球近50%，连续9年位居世界第一。这一成就的背后，是中国从“政策驱动”向“市场驱动”转型的成功：2024年中国新能源汽车私人消费占比达78%，较2020年提升35个百分点，标志着市场内生动力的全面激活。

政策层面，中国“双碳”目标与《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》形成战略引领，2024年中央及地方累计出台补贴、牌照优惠、充电设施建设等政策超200项。例如，新能源汽车购置补贴虽于2023年底退出，但2024年针对公共领域车辆全面电动化的专项补贴（如公交车换购补贴最高8万元/辆），推动商用车电动化率提升至35%。技术突破则是另一核心驱动力：动力电池能量密度突破300Wh/kg，充电基础设施快速普及（截至2024年底，全国充电桩达1200万个，车桩比降至2.5:1），改变了消费者对续航与充电的焦虑^[1]。

2.当前新能源汽车行业的经营现状

经过十年发展，中国新能源汽车市场从“百团大战”进入“寡头竞争”阶段。2024年，销量排名前十企业占据82%的市场份额，较2020年提升25个百分点。比亚迪以427万辆销量（市占率43.4%）稳居第一，形成“第一梯队”；吉利（68万辆，6.9%）、长安（65万辆，6.6%）、上汽（58万辆，5.9%）组成“第二梯队”；蔚来（35万辆，3.6%）、小鹏（28万辆，2.8%）等新势力构成“第三梯队”。外资品牌表现分化：特斯拉中国销量76万辆（市占率7.7%），大众、丰田等传统车企电动化转型滞后，2024年市场份额合计不足10%^[2]。

价格战与高端化同步上演。10万元以下市场由五菱宏光MINIEV（年销55万辆）、比亚迪海鸥（年销48万辆）主导，毛利率不足10%；20-30万元市场竞争白热化，特斯拉ModelY、比亚迪宋PLUS、比亚迪L7等车型月销均超3万辆；30万元以上市场则是新势力与豪华品牌的角力场，蔚来ET5、奔驰EQE、仰望U8等车型通过差异化定位抢占份额。值得警惕的是，2024年行业平均毛利率降至15.2%，较2022年下降3.8个百分点，价格战导致利润空间被压缩，仅有比亚迪（22.31%）、特斯拉（17.9%）等头部企业维持较高盈利水平。

二、比亚迪汽车简介

比亚迪股份有限公司（简称“比亚迪”）成立于1995年，总部位于中国广东省深圳市，是一家在香港联合交易所（股票代码：1211.HK）和深圳证券交易所（股票代码：002594）两地上市的世界500强企业。公司以“技术为王，创新为本”为核心理念，由王传福创立，从早期专注于二次充电电池研发制造，逐步发展成为横跨汽车、电子、新能源及轨道交通四大产业的综合性高科技企业。作为全球新能源汽车领域的领军者，比亚迪2023年以全年302万辆的销量蝉联全球新能源车销量冠军，业务覆盖全球70多个国家和地区。

比亚迪始终致力于构建“从能源获取、存储到应用”的零排放生态闭环。在汽车领域，其自主研发的刀片电池、e平台3.0及DM-i超级混动技术，重新定义了新能源汽车的安全性与效能标准；新能源板块涵盖光伏、储能系统及绿色出行解决方案；电子业务为全球客户提供智能终端产品设计与制造服务；轨道交通领域则推出具有完全自主知识产权的“云轨”“云巴”，助力城市交通绿色升级。公司以“为地球降温1℃”为愿景，通过技术创新推动全球能源结构转型，成为践行可持续发展战略的标杆企业。

三、比亚迪汽车盈利能力指标分析

1.销售净利率分析

表1  比亚迪汽车2020-2024年销售净利率变化趋势对比表

数据来源：东方财富网

（1）比亚迪汽车销售净利率分析

从表1数据来看，比亚迪在2020-2024年期间，销售净利率呈现出波动上升的态势。2020年销售净利率为3.84%，2021年因原材料价格上涨等因素影响，下降至1.84%。此后，随着规模效应显现、产业链议价能力提升以及高端产品持续放量，2022年回升至4.18%，2023年进一步增长到5.20%，2024年达到5.35%^[3]。这一变化充分展现出比亚迪通过技术创新、规模效应及成本控制等一系列举措，逐步优化盈利水平。随着技术成熟，产品差异化优势凸显，销售规模扩大，规模效应下单位成本降低，有力推动了销售净利率的上扬。

（2）与同行企业销售净利率对比

与同行企业对比，各企业销售净利率表现差异显著。2020年，比亚迪销售净利率高于理想汽车（-1.60%）和特斯拉（2.73%）。2021年，特斯拉的销售净利率有所改善，而比亚迪受原材料成本冲击较大，低于其。2022-2023年，比亚迪销售净利率持续提升，理想汽车在2023年有大幅增长，达9.53%，超过比亚迪；特斯拉则一直维持较高水平，2022年为15.45%，2023年为15.47%。到2024年，比亚迪销售净利率增长至5.35%，理想汽车下降至5.57%，特斯拉为7.32%。整体而言，比亚迪在销售净利率方面处于行业中游水平，与特斯拉相比仍有差距，但优于部分同行企业，且呈现出不断向好的发展趋势。

2.总资产净利率分析

表2  比亚迪汽车2020-2024年总资产净利率变化趋势对比表

数据来源：东方财富网

（1）比亚迪汽车总资产净利率分析

从2020-2024年比亚迪的总资产净利率数据来看，呈现出先下降后稳步上升的趋势。2020年，比亚迪总资产净利率为3.03%，到2021年降至1.60%。自2022年起开始回升，当年达到4.49%，2023年进一步提升至5.34%，2024年增长至5.69%。这表明比亚迪资产利用效率和盈利能力逐步提升，企业在资产运营方面取得了更好的效果，每一元资产所创造的利润在不断增加。

（2）与同行企业总资产净利率对比

与比亚迪相比，2020-2022年理想汽车总资产净利率均为负值，深陷亏损困境，而比亚迪即便在低谷期也维持正向盈利。2023年理想汽车实现逆袭，总资产净利率飙升至10.18%，但2024年又大幅回落至5.25%。比亚迪则保持稳步增长，2024年以5.69%的成绩超越理想汽车，盈利稳定性明显更强。再看与特斯拉的对比，2020年比亚迪总资产净利率略高于特斯拉，2021-2022年特斯拉凭借成熟的商业模式与技术优势，总资产净利率快速增长并反超比亚迪。2023-2024年特斯拉有所下滑，降至6.20%，比亚迪则稳步提升。总体而言，比亚迪在行业中资产运营效益不断提升，具备较强的竞争力和发展潜力，但仍需持续优化资产配置，进一步提升总资产净利率，以在激烈的市场竞争中保持优势。

3.净资产收益率分析

表3  比亚迪汽车2020-2024年净资产收益率变化趋势对比表

数据来源：东方财富网

（1）比亚迪汽车净资产收益率分析

从表3中数据可以看出，2020年，比亚迪的净资产收益率为7.43%，2021年降至3.73%，出现明显下滑。但自2022年起，情况发生显著变化，该指标大幅跃升至16.14%，2023年进一步增长至24.40%，2024年达到26.05%^[4]。这一系列数据变化表明，比亚迪前期可能面临着诸多经营挑战，致使股东权益收益水平受限。然而，随着企业不断调整战略、加大研发投入以及拓展市场，自2022年起，其运用自有资本创造利润的能力显著增强，为股东带来了更高的回报。

（2）与同行企业净资产收益率对比

与比亚迪相比，在2020-2022年，理想汽车净资产收益率均为负值，分别为-0.88%、-0.91%、-4.68%，处于亏损状态，而比亚迪虽有所下滑但仍保持盈利。2023年理想汽车凭借产品优势实现逆袭，净资产收益率达到22.29%，但2024年又回落至12.26%。比亚迪则保持上升趋势，2024年明显高于理想汽车，盈利稳定性更优。对比特斯拉，2020-2021年比亚迪净资产收益率低于特斯拉，不过特斯拉在2022-2023年达到峰值后，2024年降至10.46%。而比亚迪在2022-2024年持续增长，2024年已超过特斯拉。对比来看，比亚迪在行业中盈利能力提升显著，自有资本利用效率不断优化，已在竞争中占据一定优势。但市场竞争激烈，比亚迪仍需持续创新、优化运营，以保持良好的盈利增长态势，巩固并提升其在行业中的地位。

4.总资产周转率分析

表4  比亚迪汽车2020-2024年总资产周转率（次）变化趋势对比表

数据来源：东方财富网

（1）比亚迪汽车总资产周转率分析

从表4中数据来看，2020年比亚迪总资产周转率为0.79次，2021年提升至0.87次，2022年进一步攀升至1.07次，尽管2023年微降至1.03次，但2024年又回升至1.06次。这表明比亚迪在这期间，通过积极拓展市场、优化生产与销售流程等举措，促使资产运营效率整体呈上升趋势。尤其在2022年，企业在市场拓展、产品布局等方面成效显著，推动资产周转大幅提速，实现销售收入与资产规模的高效匹配。

（2）与同行企业总资产周转率对比

和理想汽车相比，比亚迪在2020-2022年期间的总资产周转率均高于理想汽车，这说明比亚迪更高效地运用资产创造收入。虽然2023年理想汽车总资产周转率达到1.08次，短暂超过比亚迪，但2024年理想汽车降至0.94次，比亚迪仍维持在1.06次，继续展现出更强的资产运营稳定性。再看与特斯拉的对比，2020年比亚迪总资产周转率略高于特斯拉，2021-2022年特斯拉总资产周转率增长迅速并超越比亚迪。不过，2023-2024年特斯拉出现下滑，而比亚迪保持相对稳定。对比来看，比亚迪在行业中资产运营效率表现突出，通过有效管理资产，实现了较高的资产周转速度，为企业盈利能力提升奠定坚实基础。但市场瞬息万变，比亚迪仍需持续优化资产配置与运营策略，以应对同行竞争，确保资产运营效率的持续领先。

四、比亚迪汽车盈利能力的影响因素

1.市场竞争加剧，份额增长受限

新能源汽车市场竞争格局持续激烈，比亚迪面临传统车企电动化转型与新势力品牌崛起的双重冲击。传统车企如大众、丰田通过MEB、e-TNGA等专属纯电平台加速产品迭代，直接分流中端市场份额；新势力品牌（特斯拉、“蔚小理”）凭借智能化优势与用户运营模式抢占高端市场，而吉利、长城等自主品牌以高性价比产品在低端市场发起价格竞争。比亚迪在海外市场受地缘政策限制显著，部分国家通过碳关税、本土产能要求等设置贸易壁垒，导致出口增速放缓；国内市场中高端车型（25万元以上）渗透率不足10%，核心市场集中于15万元以下区间，面临“两头挤压”的竞争困境。市场竞争加剧迫使企业加大终端折扣力度，压缩毛利空间，同时为维持市场地位不得不增加营销与渠道投入，进一步加剧成本压力，形成盈利能力提升的直接阻碍。

2.资产管理薄弱，运营效率较低

比亚迪重资产运营模式下，资产配置与周转效率问题凸显。随着产能规模快速扩张，固定资产（厂房、设备等）投入持续增加，但资产利用率未达预期，部分生产基地产能闲置率较高，固定成本分摊压力上升。存货管理受供应链复杂化影响，原材料与在制品库存规模随业务扩张而增长，库存周转周期延长导致流动资金占用加剧，仓储与减值风险同步上升。从资产运营指标看，公司固定资产周转速度低于行业头部企业，总资产回报率未能匹配资产规模增速，反映出资源配置存在优化空间。此外，供应链协同效率不足，产供销衔接存在滞后，导致生产计划调整灵活性受限，难以快速响应市场需求变化，进一步影响资产使用效率与运营效益，成为制约盈利能力的重要内部因素。

3.品牌溢价薄弱，高端突破受阻

比亚迪品牌长期依赖“高性价比”定位，在中高端市场面临认知固化难题。尽管推出“仰望”“方程豹”等高端子品牌，但市场接受度提升缓慢，2024年高端车型销量占比不足10%，与特斯拉（25%）、蔚来（35%）等品牌存在显著差距。品牌溢价能力不足的核心原因在于：其一，核心技术优势（如刀片电池、DM-i混动）尚未完全转化为品牌价值，消费者对其“大众化新能源普及者”的认知根深蒂固，高端产品的技术差异化优势未形成有效情感共鸣；其二，服务生态与用户体验建设滞后，对比豪华品牌的专属服务网络（如高端充电体系、个性化定制服务），比亚迪在增值服务领域的投入与创新不足，难以支撑高价格定位。

4.研发转化滞后，资本回报受限

比亚迪研发投入规模庞大，但技术转化效率与资本回报水平有待提升。公司在电池技术、自动驾驶、芯片研发等多领域同步布局，研发资源分散导致部分项目商业化周期延长，核心技术转化为量产产品的比例低于行业领先水平。新车型从研发立项到市场投放周期较长，难以快速响应消费需求变化，部分技术成果未能及时转化为市场竞争力。此外，研发投入的资本化处理与摊销政策对当期利润形成持续压力，研发费用率高于行业均值，而研发资产对营收的拉动效应未达预期。资本在研发环节的沉淀成本过高，且回报周期拉长，导致企业面临技术储备与短期盈利的平衡难题，研发投入的“规模优势”未能有效转化为“效益优势”，成为盈利能力提升的潜在制约因素。

五、比亚迪汽车盈利能力的提升建议

1.优化营销策略，巩固市场优势

面对新能源汽车市场的激烈竞争，比亚迪需以“区域深耕+场景细分+体验升级”的差异化策略构建竞争壁垒。在区域布局上，海外市场聚焦东南亚、拉美等政策友好且新能源需求快速增长的地区，通过本地化生产（如建立KD工厂、合资公司）降低关税成本，同步开发适配区域需求的产品（如右舵车型、高温气候技术方案），强化区域品牌认知；国内市场以15—25万元中端区间为核心，依托刀片电池、DM-i混动等技术优势，针对家庭用户推出多座版车型，针对年轻群体打造智能化潮玩车型，避免陷入低价竞争红海。在体验营销层面，于核心商圈打造“技术体验馆”，通过刀片电池安全演示、底盘技术拆解等沉浸式场景，传递“技术普惠”的品牌内核；针对中高端车型（如腾势、方程豹）推出专属服务包（免费充电、终身质保、高端出行礼遇），以服务溢价替代单纯价格竞争，稳定毛利空间。在渠道效率提升上，优化“直营+分销”协同模式，对低效渠道进行数字化赋能（如线上订单系统、VR看车工具），将资源向高增长区域倾斜，实现“量利平衡”的可持续市场扩张^[5]。

2.拓宽融资渠道，降低财务风险

针对重资产运营与高强度研发带来的资金压力，比亚迪需构建“多元化融资+精细化资产”双轮驱动体系。在融资结构优化方面，加大绿色债券、科技型企业专项债发行力度，吸引ESG主题基金及长期资本；引入宁德时代、华为等产业链战略投资者参与定向增发，实现资金获取与产业协同的双重目标；探索应收账款、新能源汽车租赁资产证券化（ABS），盘活存量资产以提升资金周转效率。在资产效率提升上，建立产能动态评估机制，对利用率低于70%的生产基地推行“产能共享”（承接第三方代工）或柔性改造（兼容多车型生产），降低固定资产闲置损耗；与核心供应商共建战略库存，通过JIT（准时制）生产模式压缩存货周转周期，释放流动资金用于核心业务。在财务风险管控上，通过期货合约、长期采购协议锁定锂、镍等关键原材料价格，对冲成本波动风险；优化债务期限结构，提高5年以上长期负债比例，将资产负债率控制在合理区间，增强偿债能力与信用评级，降低融资成本。

3.加强品牌建设，提升用户粘性

突破品牌溢价瓶颈，需实施“分层定位+生态赋能”策略，实现从产品竞争到品牌价值竞争的升级。在高端品牌运营上，对“仰望”“方程豹”等子品牌采取独立团队、独立渠道、独立传播策略，剥离母品牌“大众化”标签——“仰望”聚焦极致性能与奢华体验，通过高端赛事赞助、奢侈品跨界联名建立豪华品牌联想；“方程豹”深耕硬派越野场景，开发专属越野俱乐部、野外探索课程等线下体验活动，强化“专业玩家”品牌定位。在中端市场价值深耕上，以“刀片电池守护家庭安全”“DM-i混动降低出行成本”等具象化技术卖点，通过家庭场景化营销与用户证言传递“科技普惠”理念；推出“终身免费OTA升级”“车机生态开放”等服务，构建“常更新、可定制”的用车体验，增强用户对品牌的长期依赖。在用户生态构建上，借鉴蔚来“用户企业”模式，搭建线上社区与线下“品牌空间站”，定期举办车主技术沙龙、亲子互动等活动，建立NPS满意度监测体系，快速响应高频需求（如售后服务效率、车机流畅度），将用户转化为品牌传播者，为中高端产品定价奠定情感认同基础。

4.加速技术转化，释放研发价值

针对研发投入大、转化周期长的问题，比亚迪需建立“精准研发+市场化导向”的创新机制，推动技术优势向商业价值高效转化。在研发资源配置上，通过“技术成熟度-市场需求度-商业回报率”三维评估模型，重点加速钠离子电池、车载功率芯片、智能座舱OS等已具备量产条件的技术落地，2025年前实现钠离子电池在低端车型的规模化应用，降低对碳酸锂的依赖；放缓氢燃料电池等长线技术的独立研发，通过技术联盟、合资公司分摊成本与风险。在转化效率提升上，推行“敏捷开发”模式，利用模块化设计（如e平台3.0架构复用）将新车型研发周期压缩至24个月以内，同步建立“研发-市场-生产”跨部门协同机制，确保技术成果精准匹配消费需求^[6]。在商业化路径创新上，搭建“技术中台”整合专利池，向第三方车企授权刀片电池安全解决方案、自动驾驶算法等核心技术，拓展技术输出收入；探索“硬件销售+软件订阅”模式，为中小车企提供模块化智能系统采购服务，形成多元盈利结构；优化研发费用会计处理，对商业化前景明确的项目合理提高资本化比例，缩短核心技术摊销周期，减轻当期利润压力，实现研发投入的效率与效益平衡，将技术储备转化为可持续的盈利增长点。

六、结语

新能源汽车产业作为全球“双碳”目标的核心载体，其盈利能力不仅关乎企业个体的生存发展，更影响着产业转型升级的整体进程。本文以比亚迪汽车为研究对象，剖析其盈利能力的关键影响因素并提出针对性建议，既为企业突破增长瓶颈提供路径参考，也为行业共性问题提供解决思路。

作为中国新能源汽车产业的领军者，比亚迪的盈利实践折射出典型的“转型期矛盾”：外部面临传统车企电动化反攻、新势力品牌分流市场及地缘政策壁垒的多维挑战，内部存在资产周转效率、品牌溢价能力与研发转化效能的协同短板。本文以比亚迪为例，揭示了新能源汽车企业盈利能力构建的底层逻辑——其核心在于将技术优势转化为市场溢价，将规模效应升维为生态价值，将本土经验迭代为全球竞争力。这一研究不仅为个案企业提供了“问题导向型”的改进路径，更通过典型案例的归纳，为行业贡献了“技术硬实力与战略软实力协同提升”的发展范式。在电动化浪潮持续深化的当下，唯有以用户需求为核心、以创新驱动为内核、以全球化视野为外延的企业，才能在激烈竞争中构建“规模与效益共进”的盈利体系，引领产业迈向高质量发展新阶段。

参考文献：

[1]高赏,马坤.新能源汽车行业财务风险评价研究[J].合作经济与科技,2025(7):152-155.

[2]张艺凡,侯振兴.比亚迪新能源汽车国际竞争力之提升[J].北方经贸,2025(2):126-129.

[3]高娇娇,张荣,霍燕.比亚迪汽车绩效评价指标研究[J].科技和产业,2024,24(22):102-107.

[4]刘泽林.比亚迪公司盈利能力分析[J].商场现代化,2024(24):24-26.

[5]夏友巧.比亚迪新能源汽车的营销策略分析[J].商场现代化,2025(2):83-85.

[6]陈慧莉.企业盈利能力分析新视域[J].营销界,2024(7):107-109