牟晶晶 山东国惠投资控股集团有限公司

摘要:国有企业作为国家经济的重要组成部分，承担着重要的经济和社会责任。在竞争激烈的商业环境中，国有企业面临着日益复杂的财务决策和绩效评估挑战。有效的财务决策和绩效评估是国有企业实现经济效益和可持续发展的关键因素。本研究旨在探讨国有企业财务决策与绩效评估的相关问题，并提出优化策略，以指导国有企业的决策制定和绩效管理。在研究背景和意义部分，探讨国有企业在当前经济形势下面临的挑战和压力。介绍研究的目的和问题，明确研究的范围和目标。对国有企业财务决策进行深入研究。探讨资本预算与投资决策的方法与应用，以及资金筹集与资本结构决策的考虑因素。在绩效评估方法与指标部分，关注关键绩效指标的选择和制定，以及绩效评估方法的应用和结果解读。探讨财务决策与绩效评估之间的关联和相互影响。

关键词:国有企业；财务决策；绩效评估

0.引言

国有企业作为国家经济的重要组成部分，在推动经济发展、保障社会稳定和促进就业等方面发挥着重要作用。然而，随着市场竞争的日益激烈和经济环境的不断变化，国有企业面临着许多挑战和问题。其中，财务决策和绩效评估是国有企业管理中的两个关键方面。

1.国有企业财务决策

1.1资本预算与投资决策

（1）资本预算技术与方法的应用

资本预算是指企业在一定时间内，对可供选择的投资项目进行评估、选择和决策的过程。资本预算的目的是为了优化资源配置，实现最大化的投资回报和企业长期价值的增长。在国有企业财务决策与绩效评估研究中，资本预算技术与方法的应用是非常重要的一部分。投资评估方法，包括净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、贴现后期回收期（DPP）等。这些方法可以通过将投资支出与预期现金流量进行比较，评估投资项目的经济效益和回报率，帮助企业做出决策。敏感性分析，通过对关键变量进行变动，观察对投资项目评估结果的影响。敏感性分析可以帮助企业了解投资项目对不确定因素的敏感程度，提供决策者在不同情景下的决策依据。实物期权分析，将实物期权理论应用于资本预算决策，考虑项目的灵活性和延迟决策的特点。实物期权分析可以帮助企业评估项目的实际价值和潜在增长机会，以及在决策过程中的灵活性。模拟与蒙特卡洛方法可以帮助企业更好地理解项目的潜在风险和不确定性，为决策提供更全面的信息。多目标规划，考虑到资本预算决策中存在多个决策目标的情况，如投资回报、风险和资金利用效率等，采用多目标规划方法进行综合评估和权衡。多目标规划可以帮助企业在不同目标之间找到平衡点，制定出最优的投资决策方案。通过应用上述资本预算技术与方法，更科学地评估和选择投资项目，降低投资风险，提高投资回报。这些技术与方法也能够提供决策依据，增强企业财务决策的可靠性和准确性。

（2）投资项目评估与决策

投资项目评估与决策是国有企业财务决策与绩效评估中的关键环节。在研究中，对投资项目的评估和决策进行深入探讨可以提供对企业投资决策过程的理解和优化的策略。在众多潜在的投资项目中，国有企业需要进行项目筛选与识别，以确定哪些项目具备投资潜力和符合企业的战略目标。这包括对项目的市场前景、盈利能力、风险水平等进行评估和比较。投资项目的风险评估是决策过程中的关键一环。国有企业需要综合考虑市场风险、技术风险、政策风险等各方面因素，评估项目的风险水平。这可以通过风险分析工具和方法，如风险矩阵、风险调整折现率等来进行。投资项目的评估还需要考虑项目的资金需求和企业的资本结构。国有企业需要评估项目的投资额度以及项目对企业整体资本结构的影响，确保投资项目与企业的财务可持续性和稳定性相匹配。在投资项目评估中，使用适当的评估指标和决策方法是必要的。常用的评估指标包括净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期（Payback Period）等，而决策方法可以包括灰色关联分析、层次分析法等。选择合适的指标和方法能够更准确地评估项目的经济效益和回报，并为决策提供可靠依据。投资项目评估并非一次性决策，国有企业还需要进行投资项目的效果监测与调整。通过建立有效的监测机制和评估体系，对项目实施过程和结果进行监控，并及时进行调整和优化，以确保项目的顺利实施和达到预期目标。

（3）投资回报率与风险的平衡考虑

国有企业需要评估投资项目的回报率，即预计投资所带来的经济效益和利润。常用的评估指标包括净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期（Payback Period）等。通过对这些指标的分析，企业可以判断项目的经济可行性和回报水平。投资决策涉及一定的风险，国有企业需要对投资项目的风险进行评估和管理。风险可以包括市场风险、技术风险、政策风险等。通过风险分析工具和方法，企业可以识别和评估不同风险因素对项目的影响，并采取相应的风险管理措施，以降低风险对投资回报的不利影响。为了平衡投资回报率和风险，通过构建投资组合来实现。投资组合是将资金分散投资于不同类型的资产或项目，以降低整体投资风险。通过在不同行业、不同地区或不同资产类别中进行投资，企业可以平衡回报和风险的关系，实现较稳定的投资回报。在平衡投资回报率和风险时，国有企业需要同时考虑长期和短期的因素。某些投资项目在短期内带来高回报率，但风险较高。而其他项目需要更长的时间才能实现回报，但风险相对较低。企业需要在长期与短期之间进行权衡，并确定最适合企业整体利益的投资决策。投资回报率和风险的平衡不是一次性决策，国有企业需要持续监测投资项目的绩效，并根据实际情况进行调整。如果项目的回报率不达预期或风险超出承受范围，企业需要及时采取措施进行调整，以保持平衡的状态。

1.2资金筹集与资本结构决策

（1）资金筹集的方式与成本

通过内部资金筹集来满足投资需求。内部资金筹集包括利润留存、资产处置、降低成本、提高效率等方式。通过合理利用企业内部资源和资金，可以降低外部融资成本，并减少对外部资金的依赖。通过外部融资方式来筹集资金，如银行贷款、债券发行、股权融资等。外部融资可以提供额外的资金来源，支持企业的投资项目和运营需求。然而，外部融资通常需要支付利息、股息或其他费用，增加了企业的成本负担。通过资本市场融资来筹集资金，如上市融资、发行债券等。资本市场融资可以提供更大规模的资金，并为投资者提供股权或债券等投资工具。然而，资本市场融资需要符合监管要求，披露相关信息，并承担相关成本和义务。通过与其他企业或机构进行合作和联合融资来筹集资金。合作与联合融资可以共享风险和资源，并降低企业的融资成本。这包括与合作伙伴共同投资项目、共同承担风险，以及共同开展联合融资活动。资金筹集的方式和成本也需要考虑资金的成本因素。不同的融资方式和来源具有不同的成本结构，如利息、股息、手续费等。国有企业需要评估不同资金筹集方式的成本，综合考虑资金的可获得性和成本效益，以选择最适合的融资方式。

（2）资本结构的优化与管理

资本结构的优化与管理旨在实现企业的长期稳健发展。资本结构应考虑企业的融资需求、成本与收益、风险承受能力等因素，以确保企业的财务稳定性、降低融资成本、提高企业价值。杠杆比率是衡量企业负债水平的指标，包括债务与股东权益的比例关系。在资本结构优化中，国有企业需要控制杠杆比率，避免过高的负债水平对企业经营和财务稳定性产生负面影响。适度的杠杆比率可以提高资本效率，降低资金成本。国有企业需要合理管理债务，包括选择合适的债务类型、债务期限、利率等。债务管理应考虑企业的现金流状况、还款能力和风险承受能力，确保债务偿还的可持续性。通过债务再融资、债务重组等方式进行债务优化和降低融资成本。国有企业在资本结构优化中也需要考虑股权结构的管理。股权结构涉及股东权益的分布、控制权的配置等因素。合理管理股权结构可以维护企业的稳定经营、减少内部冲突，并吸引外部投资者的关注和支持。通过资本市场融资、股权融资等方式优化资本结构。资本市场提供了多样化的融资工具和渠道，可以降低融资成本、扩大融资规模，并提高企业的知名度和声誉。

2.绩效评估方法与指标

2.1关键绩效指标的选择与制定

（1）财务绩效指标

权益融资和债务融资具有不同的成本和风险特征。权益融资主要通过发行股票获得资金，具有较高的成本但相对较低的风险，不需要偿还本金和利息。债务融资则是通过借款或发行债券获得资金，成本较低但风险较高，需要按时偿还本金和支付利息。在确定权益与债务比例时，国有企业需要综合考虑资金成本和风险因素，以平衡融资成本与负债风险。债务比例过高导致企业偿债能力不足，增加财务压力和风险。国有企业需要评估自身的现金流状况、盈利能力和偿债能力，确保能够按时偿还债务。维持稳定的资本结构有助于稳定企业的运营和发展，提高市场信心。权益比例的合理安排有助于保护股东权益。国有企业的股东通常是政府或其他国有实体，维护股东权益是维护国有资产的重要任务。过高的债务比例导致股东权益被稀释或受到损害，因此，在确定权益与债务比例时需要充分考虑股东权益的保护。权益与债务比例的合理安排也涉及到资本市场需求和投资者关系的考虑。权益融资可以吸引长期投资者和增加企业的市值，债务融资则可以满足短期融资需求和稳定股东结构。国有企业需要根据自身的发展阶段、市场环境和投资者需求，制定适合的权益与债务比例策略，以获得资本市场的支持和认可。

（2）非财务绩效指标

净利润反映企业在一定期间内实现的总利润。毛利润率计算毛利润与销售收入之间的比例，衡量企业生产和销售过程中的盈利能力。净利润率计算净利润与销售收入之间的比例，显示企业在销售活动中的盈利水平。产权比率计算企业资产中的所有者权益占比，衡量企业对债权人的偿债能力。流动比率计算流动资产与流动负债之间的比例，评估企业短期偿债能力。速动比率计算流动资产中的速动资产与流动负债之间的比例，排除了存货的影响，更加准确地评估企业偿债能力。库存周转率计算销售成本与平均库存之间的比例，衡量企业库存管理的效率。资产周转率计算销售收入与平均资产之间的比例，反映企业资产利用效率。应收账款周转率计算销售收入与平均应收账款之间的比例，显示企业对客户的收款能力。经营活动现金流量净额计算企业经营活动产生的现金流量净额，评估企业的现金流动状况。自由现金流量计算企业可自由运用的现金流量，衡量企业的资金自给自足能力。

2.2绩效评估方法的应用

（1）基于指标权重的绩效评估模型

首先，确定用于评估绩效的关键指标。这些指标应该能够全面反映组织或个人的绩效表现，可以根据具体的评估目标和需求选择合适的指标，例如销售额、市场份额、客户满意度等。收集与评估指标相关的数据。这些数据可以来自财务报表、市场调研、员工调查等渠道。确保数据的准确性和完整性对于评估结果的可靠性至关重要。根据评估目标和需求，为每个评估指标赋予相应的权重。权重可以根据专家意见、主观判断或数据分析等方法确定。一种常用的方法是通过层次分析法（AHP）或模糊综合评价方法来确定指标权重。由于不同指标具有不同的度量单位和取值范围，需要对数据进行归一化处理，使得各指标可比较。常见的归一化方法包括最大-最小归一化、标准化等。根据指标的权重和归一化后的数据，计算每个评估对象（组织或个人）的绩效得分。一种常见的计算方法是加权求和，即将每个指标的归一化值与对应的权重相乘，并累加得到绩效得分。根据绩效得分，对评估对象进行排名或分级，以便进行绩效评估和比较。可以根据绩效得分的高低确定绩效等级或制定相应的奖惩措施。基于指标权重的绩效评估模型可以帮助组织或个人全面了解其在不同方面的绩效表现，并为决策提供参考依据。然而，选择合适的指标和确定权重是关键的步骤，需要综合考虑评估目标、业务特点和利益相关方的需求，确保评估模型的准确性和公正性。

（2）综合评估法与绩效得分卡

综合评估法是一种将多个评估指标综合考虑的方法，通过对不同指标进行加权求和或综合评估，得出绩效评估结果。该方法可以根据实际需求确定评估指标和权重，并将各指标的得分加权求和得到绩效得分。综合评估法的优点在于综合了多个指标的信息，更全面地评估绩效，但缺点是权重的确定存在主观性。绩效得分卡是一种将战略目标与关键绩效指标相连接的管理工具，它将战略目标分解为具体的绩效指标，并为每个指标设定目标值和权重。绩效得分卡以四个维度为基础进行评估，包括财务绩效、顾客绩效、内部流程绩效和学习与成长绩效。通过设定目标值和监控绩效指标的实际表现，可以对绩效进行定量评估，并根据评估结果采取相应的改进措施。绩效得分卡的优点在于能够与战略目标对接，强调长期绩效和绩效改进，但缺点是需要较为详细的指标设定和数据收集工作。

2.3绩效评估结果的解读与应用

（1）绩效评估结果分析

对各项评估指标的得分进行分析，比较实际得分与目标值的差距，了解绩效达成情况。可以通过统计方法计算平均得分、最高得分、最低得分等指标来评估整体绩效水平。比较不同时间段的绩效评估结果，观察绩效指标的变化趋势。通过趋势分析，可以了解绩效的变化情况、识别持续改进或下降的趋势，并进行相关的解释和调整。检查评估结果中的异常情况或离群值，找出造成异常的原因，并采取适当的措施进行修正。异常分析可以揭示潜在的问题或机会，帮助改善绩效。探索评估指标之间的相互关系，识别存在的因果关系或影响因素。相关性分析可以帮助理解指标之间的关联性，找出影响绩效的主要因素，并制定针对性的改进策略。将自身的绩效与同行业或同类组织进行比较，了解自身的相对绩效水平。对标分析可以揭示差距和优势，并借鉴其他组织的成功经验，提出改进建议。

（2）绩效改进与优化策略

确保设定明确、可衡量的绩效目标，并明确与战略目标的对齐。优化绩效指标的选择和定义，确保其与组织的核心价值和关键业务指标紧密相关。分析组织的关键业务流程，识别瓶颈和优化空间，并采取相应措施改进流程效率。这可以包括简化流程、自动化任务、优化资源配置等，以提高工作效率和绩效。设计合理的激励和奖励机制，激发员工的积极性和动力，促进绩效改进。这可以包括设立绩效奖金、晋升机会、培训发展计划等，以鼓励员工追求卓越绩效。建立有效的绩效反馈机制，及时向员工提供绩效评估结果和个人表现反馈。加强组织内外的沟通与合作，促进信息共享和经验分享，以提高绩效水平。将绩效改进视为持续的过程，鼓励员工参与到绩效改进中，培养学习型组织文化。建立反思和改进机制，定期评估绩效改进措施的有效性，并及时调整和优化。利用先进的技术和工具支持绩效改进，例如数据分析工具、绩效管理系统等。推动数字化转型，提高数据的可靠性和可用性，以便更好地监测和管理绩效。

3.国有企业财务决策与绩效评估的关联

3.1财务决策对绩效的影响

（1）投资决策与长期绩效

投资决策应该以长期绩效为导向，而不仅仅是追求短期利益。长期绩效包括收入增长、市场份额增加、品牌价值提升等多个方面，需要综合考虑资本回报率、市场前景、竞争态势等因素。投资决策需要综合考虑风险与回报，寻求风险与回报之间的平衡。高回报往往伴随着较高的风险，而低风险的投资带来较低的回报。因此，在投资决策中需要进行风险评估和回报预期的权衡，选择适合组织风险承受能力和长期绩效目标的投资项目。投资决策不仅仅是单个项目的选择，还需要考虑整体投资组合的管理。通过合理的投资组合分配，可以实现风险的分散和回报的最大化，提高长期绩效的稳定性和可持续性。投资决策后需要进行监测与评估，以确保投资项目按照预期实施并达到预期绩效。定期的绩效评估可以帮助识别投资项目的问题和机会，及时调整投资策略和决策，以保持长期绩效的良好状态。市场环境和竞争态势不断变化，投资决策需要具备灵活性和调整能力。随着市场的变化，需要对投资项目进行调整、扩大或退出，以适应新的市场需求和机会。

（2）资金筹集与短期绩效

资金筹集与短期绩效之间存在密切的关系。有效的资金筹集可以为组织提供短期所需的资金支持，对短期绩效产生积极影响。组织可以通过多种方式筹集资金，如发行股票、债券融资、银行贷款等。选择合适的资金筹集方式可以确保短期资金的充足性，并为组织的运营和发展提供支持。筹集到资金后，关键是如何高效地利用这些资金。有效的资金利用可以提高生产力、扩大市场份额、改善产品和服务质量等，在短期内实现良好的绩效表现。在资金筹集过程中，应该设定明确的短期绩效指标来衡量组织的绩效表现。这些指标可以包括销售增长率、利润率、市场份额等，可以根据组织的具体情况和目标来确定。短期绩效不仅仅关注资金的筹集和利用，还需要考虑资金回收的管理。及时回收资金可以降低财务风险，确保组织的短期运营稳定性。短期绩效受到资金流动性的影响。充足的流动性可以支持组织的日常运营和应对突发事件，提高短期绩效的稳定性和灵活性。在资金筹集与短期绩效的关系中，需要平衡短期利益与长期发展的考虑。资金筹集应该综合考虑短期资金需求和长期战略目标，确保资金筹集与利用的一致性，并保持良好的财务健康状况。

3.2绩效评估对财务决策的指导作用

绩效评估结果可以帮助组织识别和认知其在关键领域的表现。通过对各项指标的评估和比较，组织可以清晰地了解自身在不同方面的绩效水平，包括业务运营、财务表现、客户满意度等，对组织的整体状况有更全面的认知。绩效评估结果可以为组织设定和调整目标提供参考依据。通过对绩效评估结果的分析，组织可以确定当前的绩效水平和与目标的差距，进而制定具体的改进措施和调整目标的方向。绩效评估结果可以帮助组织建立挑战性的目标，并提供衡量进展的标准。绩效评估结果可以用作奖励和激励的依据。优秀的绩效表现可以被认可和奖励，激励员工的积极性和创造力。绩效评估结果也可以揭示出绩效不佳的领域，提供改进的机会和动力。绩效评估结果可以为决策提供支持，帮助组织做出合理的决策和资源分配。根据绩效评估结果，组织可以识别出关键领域的优势和劣势，合理配置资源以提升绩效。绩效评估结果可以帮助组织决定投资方向、业务战略、人员招聘等方面的决策。绩效评估结果的参考价值在于提供客观的数据和信息，帮助组织全面了解自身的绩效状况并制定相应的措施。通过持续的绩效评估和改进，组织能够提高运营效率、实现战略目标，并保持竞争优势。

4.结论

国有企业在财务决策方面面临着诸多挑战。由于经营范围广泛、资金规模庞大，国有企业的财务决策涉及到资本预算、投资项目选择、资金筹集等重要问题。然而，由于信息不对称、利益相关方众多以及政府管制等原因，国有企业在财务决策过程中常常面临着不确定性和复杂性，需要寻求科学合理的决策方法和策略。绩效评估是国有企业管理的关键环节。绩效评估可以帮助国有企业对经营绩效进行量化评估和监控，为决策提供依据和反馈，促进企业内部的激励机制和绩效管理体系的建立。然而，传统的绩效评估方法往往过于简单粗放，难以全面评估国有企业的绩效情况，同时也忽视了国有企业的特殊性和公共利益导向，需要对现有的评估方法进行改进和创新。因此，对国有企业财务决策与绩效评估的研究具有重要的理论和实践意义。通过深入分析和探索，可以为国有企业提供科学的决策方法和评估指标，帮助企业优化财务决策，提升绩效管理水平，实现可持续发展。研究还可以为相关部门和政策制定者提供决策参考，促进国有企业的改革和发展。

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